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Suite à l'accélération de la baisse récente des taux longs allemands (voir graphique), la reprise de l'inflation, la pression salariale et les créations d'emplois dans certains pays développés nous commençons à vendre des futures sur taux. Ceci revient à vendre des obligations à terme et donc à avoir une duration négative. L'opération est réalisée dans une optique à court terme.

EVOLUTION DES TAUX SOUVERAINS ALLEMANDS à 10 ANS Read more

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La capitulation de la mi-février a marqué la fin de la baisse des marchés et un rebond a eu lieu depuis lors. Le monde des spéculateurs a l'habitude de jeter le gand lorsque les variations quotidiennes deviennent trop violentes.

Une autre capitulation, passée inaperçue, est celle des positions prises par les hedge funds sur les marchés émergents. Cela faisait plusieurs années que la spéculation s'était portée sur les émergents. La hausse du USD pénalise les pays émergents qui ont augmenté leur endettement en USD et ils peinent à suivre le USD dans un contexte de baisse généralisée...Read more

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Les marchés ont accéléré la glissade entamée depuis la fin de l'année passée pour atteindre un point bas à la mi-février: Depuis le début de l'année les indices baissaient de 15%, les valeurs bancaires de 30%. Quand acheter lorsque les marchés réagissent si violemment?

La seule attitude est de faire le point tous les jours et de voir quand les investisseurs capitulent. A ce moment, les ventes sont exagérées et les cours atteignent des niveaux extrêmes, généralement propices aux achats. Il semble que cette capitulation ait eu lieu la semaine passée. Voici 7 signaux qui le montrent...Read more

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La rentabilité du secteur financier est mise à mal par la politique de taux d'intérêt zéro des banques centrales. Lorsque ces taux deviennent négatifs, les banques commerciales doivent payer la banque centrale pour y parquer leur liquidité. Mais elles n'arrivent pas à répercuter ce coût auprès des clients. Dans certains pays il est même interdit de charger des taux négatifs aux clients retail. D'autre part, lorsque le pouvoir politique et financier ne sont pas clairement dissociés, les banques centrales sont "priées" de soutenir la politique gouvernementale en achetant du papier d'Etat....Read more

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Les marchés boursiers ont perdu plus de 10% depuis le début de l’année. La baisse du baril à moins de USD 30 et le ralentissement de la croissance chinoise sont les déclencheurs de cette correction. Les investisseurs craignent un ralentissement mondial et de la déflation importée de Chine. Comme la dette souveraine des pays occidentaux et celle des sociétés américaines n’ont pas diminué depuis la crise de 2007, le ralentissement de la croissance pose la question de la soutenabilité de cette dette. En décembre, il était déjà apparu que les interventions de la BCE et de la...Read more

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